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期市注册制改革破题配套制度亟待出炉
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  上周末,国务院决定再取消和调整一批行政审批项目,其中包括原属于证监会[微博]审批范畴的期货品种上市、修改或者终止合约,以及期货交易场所合并、分立或者解散等审批项目。消息一出,引来业界广泛关注,尤其是期货新品种上市取消证监会审批,让行业内浮想联翩。

  期货新品种上市不用审批了?短期来看,似乎有点难。证券时报记者从多个交易所了解后发现,目前监管部门还未有明确说法出台,暂时还是按老规则办事。不过,对于期市注册制改革方向,业内都非常期待。而国务院的最新决定,是从顶层设计上为期市注册制改革破了题,但配套制度还有待明确。

  注册制是大势所趋,一方面顺应决策层简政放权的改革大决策,同时也是国内期货市场向更高层次发展的必然选择。

  目前成熟市场的品种上市,多以注册制为主,我国在期货市场建立初期一度放权给交易所。但由于当时制度不完善,出现了多起风险事件,后来则实行审批制。在实践中,期货品种上市并不完全由证监会决定,实际上演变成联合审批制或者国务院审批制。一个新品种上市要经过国务院和证监会两次审批,上市机制本身也不明确、不透明,上市品种也缺乏必要的竞争。这一定程度上制约了国内期货市场的发展效率,毕竟国内市场看起来已经过了“一管就死、一放就乱”的年代。

  审核制在市场发展初期尚情有可原,这可以减少交易所间不必要的恶性竞争,只是未来还是需要放开竞争以提升行业的创新和服务能力。别说上市新品种,即使现在期货交易所连调整保证金这样的小动作也需要监管部门审批,交易所的创新积极性和效率肯定会受到影响。

  期市注册制会带来哪些变化?海外市场的发展历程或许能提供一些借鉴。

  “海外新品种上市基本都实行报备而非审批制,比如芝加哥商业交易所(CME)要上市新品种只要向美国商品期货交易委员报备,除非有大问题,一般都会允许交易所自行安排。这种制度本身也增加了市场公平性,交易所之间也有更多良性竞争。”一位海外交易所人士对记者表示。

  当然,海外报备制度也并非没有监管,以美国为例,美国商品期货交易委员也会设定一些底线和政策。因此,国内期货品种上市制度的进一步开放还需要更多配套政策的落实,并非一蹴而就。

  服务实体经济才是期货市场存在的价值所在,证监会主席肖钢在去年的期货创新大会上也曾提到,期货市场不能自娱自乐。市场化是大方向,可以预想,未来国内期货交易所将有更多自主权,思维也会发生转换,届时将会出现更多个性化的创新,而客户作为交易主体的话语权也会提升,期货市场服务实体经济的效率也会提升到更高的高度。


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